Source from Ian Bremmer (GZERO Media)
“Minggu ini, saya akan menjelaskan mengapa masa jabatan kedua Donald Trump dapat berakhir dengan penderitaan ekonomi yang lebih parah daripada yang diperkirakan kebanyakan orang , membahas Elon Musk dengan CEO The Atlantic, Nick Thompson , dan berbicara tentang peluang AI dari Davos.”
Baiklah, mari kita mulai saja,
Media www.rajawalisiber.com – Jika Anda mendengarkan Wall Street dan perusahaan-perusahaan Amerika, masa jabatan kedua Donald Trump akan mengantar masuk zaman keemasan baru bagi ekonomi AS. Lagi pula, siapa yang tidak suka dengan kembalinya seorang presiden yang pro-bisnis yang dinasihati oleh kabinet miliarder yang sukses dengan usahanya sendiri, yang semuanya menjanjikan deregulasi dan pemotongan pajak?
Pasar dan CEO punya alasan untuk bersorak. Trump mewarisi ekonomi AS yang kuat dari mantan Presiden Joe Biden. Output berjalan di atas tren sebelum pandemi, jauh mengungguli ekonomi utama lainnya. Pengangguran berkisar sekitar 4%, inflasi perlahan kembali ke target Fed sebesar 2%, dan suku bunga turun dari puncaknya. Tidak heran saham berpesta seperti tahun 1995. Namun, dua janji kampanye inti Trump akan merusak pesta.
Pertama, ada rencananya untuk menaikkan tarif (alias “hal terhebat yang pernah diciptakan”) untuk mengoreksi “praktik yang tidak adil,” mengurangi defisit perdagangan Amerika, dan mendapatkan konsesi dari negara lain. Meskipun presiden tidak mengenakan tarif baru pada “hari pertama,” seperti yang ditakutkan beberapa orang, ia memang meluncurkan penyelidikan yang akan memberikan perlindungan hukum untuk kenaikan tarif yang signifikan cepat atau lambat.
China akan menjadi target utama karena Trump mengenakan pungutan sebesar 50-60% pada beberapa barang dan menaikkan tarif rata-rata pada semua impor China hingga akhir tahun, dengan tujuan untuk memaksakan kesepakatan dari Beijing. Namun, meskipun ekonomi China sedang kacau dan Presiden Xi Jinping lebih memilih untuk menghindari perang dagang dengan AS, ia tidak mungkin menawarkan konsesi yang cukup besar untuk memuaskan Trump dan para petinggi di kabinetnya. Dikombinasikan dengan langkah-langkah AS lainnya yang akan dianggap bermusuhan oleh China, tarif akan menyebabkan Beijing membalas dan hubungan AS-China akan memburuk, yang akan merugikan konsumen dan bisnis Amerika melalui harga yang lebih tinggi untuk barang dan input impor.
Tentu saja, China bukan satu-satunya mitra dagang yang menjadi sasaran “orang yang suka tarif”. Ancaman Trump pada hari Senin untuk mengenakan tarif sebesar 25% pada Meksiko dan Kanada pada tanggal 1 Februari mungkin hanya gertakan, tetapi ancaman itu menegaskan tekadnya untuk menargetkan negara mana pun yang menurutnya akan mempermainkan Amerika. Itu bisa termasuk memiliki surplus perdagangan bilateral yang besar dengan AS, memungkinkan China menghindari tarif AS, “menumpang secara cuma-cuma” dari perlindungan AS, “memungut pajak berlebihan” dari perusahaan AS, dan apa pun yang Trump anggap bertentangan dengan kepentingan AS.
Beberapa negara akan tunduk pada tuntutan Trump. Presiden Meksiko Claudia Sheinbaum, misalnya, kemungkinan akan menawarkan cukup banyak konsesi untuk menghindari tarif sebesar 25%. Namun, negara lain tidak akan memiliki kebijakan dan ruang politik untuk menenangkan Trump. Beberapa negara, seperti Kanada, akan merasa terpaksa untuk membalas dengan tindakan mereka sendiri, yang meningkatkan risiko siklus eskalasi dan perang dagang yang lebih luas yang dapat menjerumuskan AS – dan dunia – ke dalam resesi.
Bahkan jika kita menghindari skenario terburuk tersebut (seperti yang mungkin terjadi), tarif awal Trump akan tetap mengganggu rantai pasokan, mendistorsi arus perdagangan, dan menaikkan biaya bagi bisnis dan konsumen AS – dengan warga Amerika berpenghasilan rendah yang menanggung beban terbesar. Dan inilah masalahnya: Tarif tidak hanya akan gagal untuk “memperkaya warga negara kita” – tujuan Trump – tarif juga tidak akan secara signifikan mengurangi defisit perdagangan Amerika secara keseluruhan atau mengembalikan lapangan kerja manufaktur.
Kemudian ada imigrasi, agenda utama kedua presiden. Trump tidak membuang waktu untuk menunjukkan bahwa dia serius, pada hari Senin mengumumkan “darurat nasional” di perbatasan selatan, mengumumkan penggerebekan deportasi segera, memberlakukan kembali kebijakan “Tetap di Meksiko”, dan menunjuk kartel narkoba sebagai organisasi teroris asing. Perintahnya yang tak terduga (dan mungkin ilegal) untuk menolak kewarganegaraan berdasarkan kelahiran bagi anak-anak non-warga negara menandakan seberapa jauh dia bersedia bertindak untuk memenuhi janji kampanye ini. Meskipun kita tidak akan melihat 15 juta deportasi yang diancam Trump di jalur kampanye (bahkan mungkin tidak banyak imigran tidak berdokumen di AS), dengan para pengkritik imigrasi seperti Stephen Miller dan Tom Homan yang menjalankan pertunjukan, pemerintahan dapat mendeportasi hingga 1 juta orang tahun ini dan mungkin 5 juta selama masa jabatannya.
Hal itu menjadi masalah bagi perekonomian karena pasar tenaga kerja beroperasi pada tingkat kesempatan kerja penuh. Menghilangkan jutaan pekerja yang ada (yang juga merupakan konsumen dan pembayar pajak) sambil membatasi imigrasi akan menyusutkan tenaga kerja AS, menaikkan upah, biaya bisnis, dan harga konsumen, mengurangi kapasitas produksi perekonomian, dan memperlebar defisit.
Efek gabungan dari kebijakan perdagangan dan imigrasi Trump adalah pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi yang lebih tinggi. Dan dua kebijakan pro-pertumbuhan yang diandalkan oleh para investor dan pemimpin bisnis – deregulasi dan pemotongan pajak – tidak akan memberikan dampak yang cukup untuk mengimbangi kerusakan.
Ya, sektor keuangan, Lembah Silikon, industri kripto, dan produsen bahan bakar fosil akan diuntungkan dengan regulasi yang lebih longgar. Namun, dampak makro akan terbatas: Ekonomi AS sudah termasuk yang paling longgar regulasinya di negara maju, dan Trump sudah memetik banyak keuntungan dari hasil yang mudah dicapai dalam masa jabatan pertamanya. Produksi energi domestik mencapai rekor tertinggi selama pemerintahan Biden, dan harga minyak yang rendah akan menghambat banyak produksi dan investasi tambahan tahun ini.
Mengenai pemotongan pajak, Partai Republik akan memberlakukan pemotongan permanen seperti yang dilakukan Trump pada tahun 2017 untuk perusahaan dan orang kaya dengan biaya lebih dari $4,5 triliun selama 10 tahun. Namun dengan defisit fiskal yang sudah mencapai 6,5% dari PDB dan hanya mayoritas tipis di DPR, Trump tidak akan dapat memangkas pajak lebih jauh (atau sama sekali) tanpa mengimbangi pemotongan belanja. Bahkan jika Departemen Efisiensi Pemerintah yang sekarang resmi dibentuk Elon Musk (yang konstitusionalitasnya sudah digugat di pengadilan) berhasil menemukan beberapa penghematan biaya dan efisiensi dalam anggaran federal, pemotongan belanja yang berarti akan sulit dilakukan – terutama karena hak-hak tetap tidak tersentuh dan Trump meningkatkan belanja pertahanan.
Hasilnya? Janji Trump untuk menurunkan tarif pajak penghasilan perusahaan menjadi 15% dan menghapus pajak atas tip, Jaminan Sosial, dan upah lembur kemungkinan tidak akan terpenuhi. Namun defisit dan rasio utang terhadap PDB akan tumbuh lebih cepat selama empat tahun ke depan, sehingga menekan biaya pinjaman jangka panjang Amerika.
Semua ini – tekanan inflasi yang lebih tinggi dari tarif dan deportasi, defisit yang lebih besar – akan memaksa Fed untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama untuk melawan inflasi, menaikkan pembayaran hipotek Anda, memperkuat dolar, dan semakin menghambat pertumbuhan. Cuitan marah dari Trump yang menuntut pemotongan suku bunga, yang akan membuat pasar ketakutan dan membuat Jerome Powell semakin gencar menunjukkan independensi Fed.
Banyak pemimpin bisnis dan investor mengabaikan risiko ini, mengingat seberapa baik kinerja ekonomi pada masa jabatan pertama Trump dan meyakini presiden akan mundur atau dibatasi dalam menindaklanjuti janji-janji kampanyenya yang paling mengganggu.
Namun, kondisi awalnya sangat berbeda dengan tahun 2017. Valuasi perusahaan jauh lebih tinggi. Utang pemerintah telah meledak sejak pandemi, dan defisit secara struktural lebih tinggi. Inflasi masih di atas target, dan suku bunga tetap tinggi. Risiko penurunannya jauh lebih besar. Yang lebih penting, Trump 2.0 bukanlah Trump 1.0. Presiden tidak hanya memiliki pemerintahan yang bersatu dan cengkeraman kuat pada partainya, tetapi ia juga mengonsolidasikan kekuasaan eksekutif dan menyusun tim yang lebih loyal secara pribadi yang siap untuk melaksanakan daripada menghalangi agendanya.
Yang pasti, banyak dari ancaman tarifnya akan terbukti hanya gertakan. Kendala logistik dan politik akan membatasi skala deportasi. Lobi dari CEO dan penasihat seperti Musk mungkin dapat meredam dorongannya yang paling mengganggu. Dan aksi jual pasar yang cukup besar atau telur seharga $15 sebelum pemilu paruh waktu dapat meyakinkannya untuk melunakkan posisi yang telah lama dipegangnya.
Namun jangan salah: Trump akan melaksanakan agendanya dengan lebih baik dan dengan biaya yang lebih mahal daripada yang disadari kebanyakan orang. Dan permainan tebak-tebakan terus-menerus tentang apa yang mungkin dilakukan presiden selanjutnya akan membebani perdagangan, investasi, dan pertumbuhan.
Seiring berjalannya waktu, ketidakpastian struktural dan volatilitas kebijakan ini – dipadukan dengan kronisme dan praktik suap yang akan marak selama masa jabatan presidensi transaksional Trump – berisiko mengikis fondasi yang telah menjadikan Amerika sebagai ekonomi utama dunia.